最新一期英国《经济学家》撰文指出，德意志银行宣布冻结房地产基金使低迷的德国房地产市场“雪上加霜”，处理不当将导致恐慌性赎回风波。
在网络泡沫破灭之后，投资者对房地产基金的投资兴趣陡增，目前房地产基金已经成为继股票和债券之后的德国第三大投资方式。对于畏惧风险的德国中小投资者来说，房地产基金一度是规避风险的最佳投资选择，年回报率稳定在4%至6%，而且投资者可以随时赎回。
但是现在这种投资已经不再是“全保险”。2005年12月13日，德意志银行宣布冻结旗下总值72亿美元的房地产基金，并决定对其进行重新估值。这一突如其来的消息促使担心基金资产贬值的投资者争先恐后赎回股份。其后，方方面面对资产总值高达1050亿美元的房地产基金的可靠性表示质疑。
德意志银行对其房地产基金重新估值的决定实属迫不得已。在过去的4年里，德国房地产市场一直低迷不振，房屋空置率持续上升，租金则一降再降。尽管目前德国住房贷款利率已经极低，房价也相对合理，但由于宏观经济不景气，失业阴影笼罩，很多人都不考虑自购房。德国当前的房屋自有率仅为43%，与其他欧洲国家相比要低得多。目前，整个德国银行界都在焦急等待着德意志银行重新估值的结果，消息预计在下月初公布。
而对于房地产基金来说，最大的失误在于向投资者承诺了资产的流动性，却将自身绑定在购物中心、工业园区等大型非流动资产的房地产项目上。当要求赎回股份的投资者增加到一定数量时，基金已无现金可付。
德意志银行的问题是整个德国房地产基金业的心病，其它房地产基金也曾遭遇大规模赎回风波，仅德国商业银行旗下的HasuInvest欧洲基金在去年头11个月的资金流失就达16亿美元。不过，由于这些基金一直不断寻求新资金来源，基本上避免了事态恐慌性扩大。
尽管德意志银行已经与监管部门和各方团体达成妥协，准备赔偿因冻结基金给私人投资者带来的损失，但德国银行业仍担心其估价后资产账面价值的下降将严重挫伤投资者信心，并有可能引发多米诺效应，导致其它房地产基金被迫冻结并清算资产。业内分析师认为，由于大部分房地产基金的出售对象是普通德国人而非机构投资者，一旦再出现德意志银行这类事件，恐慌性赎回风潮将不可避免。
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